甲胺华鲁恒升50万吨乙二醇项目投产点评:50万吨

2018-10-18 03:22 点击:

  公司2018年10月8日晚发布公告,50万吨/年乙二醇项目生产装置近日打通全部流程,达到70%负荷稳定运行,生产出优等品,进入试生产阶段

  公司现有5万吨/年乙二醇示范项目,处于稳定运行状态,现有项目按照7500元/吨出厂含税价测算,公司乙二醇单吨净利在1000元/吨以上。考虑到示范项目投资额在6个亿左右,而50万吨新投产项目投资额在26亿左右,新项目固定成本远小于示范项目,未来随着50万吨项目经过调试进入稳定生产状态,单吨净利有望较示范项目有更强的盈利能力。按照1000元/吨净利保守测算,50万吨/年乙二醇项目稳产后,每年可为公司带来5亿元净利润

  受益于下游聚酯行业高景气、PTA需求提升,醋酸价格有望高位运行。醋酸价格在二季度达到5400元/吨左右的短期高点,进入三季度有所回调,低点价格在4000元/吨左右。三季度是需求旺季,进入9月份醋酸价格持续反弹,目前价格约4750元/吨。公司醋酸完全成本约1800~1900元/吨,按照目前价格,盈利水平仍然强劲。公司醋酸产能60万吨,业绩对醋酸价格有较大弹性,根据我们的估值模型,醋酸价格上涨1000元/吨,公司EPS增厚约0.23元

  公司现有三套先进的水煤浆气化平台,形成“一头多线”的协同联产体系,目前主要产能包括尿素220万吨/年、醋酸60万吨/年、DMF25万吨/年、混甲胺20万吨/年、25万吨/年多元醇(包含5万吨/年乙二醇)、己二酸16万吨/年等。国际油价受地缘政治、全球需求向好等因素影响,未来价格或将继续走高,公司产品将受益于油价上涨推动的化工产品生产成本提高