甲醇谨慎偏多:华泰期货8月23早评

更新:18-08-27 10:18     点击:
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  原标题:甲醇谨慎偏多:华泰期货8月23早评 PTA:现货高位持稳为主,关注龙头厂商行为与台风潜在影响

  现货:8月22日PTA现货在8725元/吨附近,较上一日略涨5元/吨,现货与09合约基差维持高位,PTA现货加工费维持2000元/吨以上;市场货源稀少、总体心态谨慎,日内基差在200元/吨以上波动。

  供需:PTA库存仍以低位小幅波动为主,总体现货市场供需维持偏紧格局。其中供给端,目前PTA行业开工在85.27%附近;未来主要关注9月华东60万吨和福建60万吨装置开启时间,和华东一套150万吨PTA装置的检修执行时间。需求方面,8月22日聚酯整体开工率在93%附近;装置变动情况,前期恒逸高新50万吨长丝及短纤装置和恒力20万吨切片装置重启、古纤道5万吨切片装置开车,11日附近古纤道25万吨长丝及切片装置停车检修、计划本月下旬重启,而受利润收缩影响本周瓶片及短纤继续有部分减产降负荷行为;22日聚酯产销水平回落至较低水平,库存总体仍处历史性低位区域。整体来看目前聚酯产出保持在高位,前期从织造到聚酯均有小幅度的局部降负荷行为、抵触情绪明显,接下来主要关注下游利润演变路径,另外8月高温限电及环保带来的负荷影响近期也有体现,而8月下旬之后部分聚酯停车装置仍降陆续重启,且仍有几套新旧聚酯装置也在逐步投复产过程中,短期聚酯产出水平下降空间较为有限。

  观点:上一日,TA09维持高位震荡、主力合约01呈冲高回落走势、11合约高位震荡调整为主,在TA供需偏紧格局背景下,大厂在现货市场仍积极操作,现货较为坚挺,不过市场对目前现货价格的真实性质疑较多、主要因为价格受大机构影响较大。阶段性行情而言,PTA龙头厂商的操作是关键因素,另外近日台风天气的潜在影响也需要关注,短期对于高位价格我们依旧维持谨慎中性观点;中长期而言,PTA供需依然向好、整体向上驱动,年底前库存将在当前水平进一步下降,期间即使出现阶段性的库存累计修复力度也会比较有限。操作上,短期近端价格高位累计风险较大,策略上可考虑等待回调时间买入01。

  8月22日中油华北出厂较昨日持平,仍为9700元/吨;华北低端市场价格较昨日持平仍为9550元/吨(煤化工);8月21日,CFR中国价格为1120美金/吨,折合完税价9609元/吨左右,进口利润11元/吨;相关品价差来看,LL-HD注塑和LD-LLD价差分别为-810和100元/吨。

  供给方面,8月22日PE开工率82.54%,LL比例33.78%。存量装置方面,本周或近期新增检修:中沙天津19日临停1周;本周或近期新增复产:燕山石化老高压2线。今日开工总体或较上周末小降,全密度回转LL比例较前期有所下降。回料方面,自2017年7月18日中国知会世贸组织2017年底起限制接受废旧塑料和废纸等污可能对环境造成严重污染的洋垃圾之后,2018年中国PE回料进口呈现断崖式下滑。本周公布了2018年第18批批文乙烯回料核定量为262吨,1~18批文总计乙烯回料核定量仅19675吨。需求端,农膜逐步进入季节性旺季,需求逐步回升。

  观点:昨日LL期货受甲醇带动冲高回落,现货成交较昨日略有好转,盘中受甲醇带动影响,市场信心略有回复。近日由于月初部分检修逐步开始,供给环比下降,不过后期计划内新增检修不多,后期供给有增多预期;外盘方面,明日第二批160亿美元关税加征兑现,不少从美国进口的贸易商或取消订单或将货物进行转口,从而导致阶段性进口缩量,加之今日石化库存去化较好明日或有小幅上行可能,不过随着神华新疆、神华宁煤等装置的复产,近期有供给环比增多预期,在九月传统旺季到来之前或仍然偏弱震荡,中下游消化库存为主,不过受制于交割品偏少以及进口有减少预期缘故,09合约交割前回调空间较为有限。

  8月22日国内中石化华东出厂价较昨日下调100元,至10000元/吨;华东低端市场价9850元/吨,较上个交易日持平;丙烯单体价格9500元/吨,较上个交易日持平;山东粉料价格较上个交易日上涨40元至9820元/吨;外盘方面,8月21日CFR远东1231美金/吨,折合人民币完税价格为10546元/吨,现货倒挂696元/吨。

  从供需面来看,今日PP装置开工率82.79%,拉丝比例26.65%。存量装置方面,本周新增或近期检修:22日茂名石化停车检修半个月;本周预计新增复产:中原石化、呼和浩特、神华新疆、神华宁煤、蒲城清洁能源。PP开工、拉丝比例今日小升。

  观点:昨日PP期货高开低走,现货方面下游对高价抵触强烈,部分石化价格下调,价格整体走弱。今日PP开工因中原石化、神华宁煤的开车而小升,但拉丝生产比例一般,标品供应整体偏紧,当前共聚-拉丝价差维持高位。PP需求端季节性不明显,BOPP因利润不佳对PP拖累明显;而从近日公布的汽车、家电的产销数据来看,PP共聚端需求或有明显下滑,后期关注对PP共聚价格以及PP共聚-PP拉丝价差的传导。前日山东寿光地区因洪水缘故,导致两套大型的PP粉料装置(共计约100万吨)停车,粉料短期的供给缺失,有望使得丙烯-粉料对短期PP的支撑变强。但中期方向上,随着东华、神华宁煤、神华新疆等装置的重新开车以及共聚需求的转弱,PP上方依旧承压。

  现货:8月22日,内地甲醇价格普涨,港口现货价格较昨日小涨。具体来看,其中太仓3360(+60)元/吨,山东南部、河北、内蒙和西南的现货价格分别为2930(+30)、2780(+10)、2570(0)和2800(0)元/吨;可交割地价格为3000~3360元/吨。华东基差为-27,最低交割地基差-387。

  内外价差:8月21日CFR中国价格为394美元/吨。现货人民币理论进口盈亏为-13元/吨(含50港杂费),加点完税价盈利为-103元/吨附近。

  新兴需求:盘面加工费来看,PP-3*MA盘面09和华东现货加工费分别为-251和-230元/吨,MTO利润转为倒挂。

  库存方面,港口库存70.18万吨,较上周上涨4.63万吨;港口流通库存19.9万吨,较上周上涨0.6万吨。

  观点:受传言“据说外交部要求中石化不再进口伊朗甲醇,还没正式通知,在计划这事”一事影响,昨日甲醇盘中一度冲击涨停,带动整个化工板块情绪好转,伊朗是我国进口甲醇重要的来源国之一,占我国甲醇进口的1/3左右,若中伊发生较大的贸易问题,的确会对我国短期的甲醇供需造成明显的冲击(即使全球物流再平衡亦需要时间),所以会有昨天盘中大幅增仓上行的一幕发生。但中石化占进口的比例仅有2%不到,且存在大量的非石化系统的进口贸易商可以替代掉此部分的体量,多头逻辑并未站得住脚,市场回归理性之后,甲醇再次大幅回落,上演了刺激的“过山车”行情。从甲醇当前的供需来看,后市有焦炉气、天然气限产、传统需求旺季、燃料需求等诸多利好,但今年盘面多是预期先行,价格已经在盘面有所体现,在当前库存回升至中位水平后,上行难度在加大,很大程度上要看后期的利好是否能够兑现,建议高位谨慎参与。

  标签:阶段性 华泰期货 现货市场 开工率 现货价格 甲醇 聚酯 石化 中性 华东

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